La moneta é tutto ciò che fa

La BCE é l'organo responsabile della politica monetaria : gode di completa autonomia del potere politico;
l'obiettivo principale é il mantenimento della stabilità dei prezzi (rilevato dall' IAPC): intorno al 2% del tasso d'inflazione. La strategia di politica monetaria si fonda su due pilastri:

crescita annua di M3 pari al 4,5%: ottenuto dalla teoria quantit m = + y - v

la BCE modifica la sua strategia in base agli indicatori macroeconomici : ( ē BP .)

La quantità di moneta in circolazione in un sistema economico é il risultato delle scelte compiute da più operatori tra i quali la BCE ha un ruolo fondamentale : essa ha diversi strumenti per controllare la moneta ma non può determinare né le riserve libere detenute dalle banche ne il circolante dei privati;infatti controlla :

l'ammontare della Base monetaria (BM°)   BM^s : BMTES + FINBC + BMES + BMAS

il canale tesoro(che è stato vietato dal trattato di Maastricht per separare la responsabilità di bilancio con quella di controllo dell'inflazione )origina dalla copertura del disavanzo di bilancio del settore pubblico;l'eccedenza delle spese può essere finanziata attraverso l'emissione di titoli del debito pubblico o di moneta;corrisponde alla parte del disavanzo non finanziata dai titoli.

il canale bancario (principale) corrisponde alla quantità di moneta fornita dal SEBC al sistema creditizio attraverso le OPERAZIONI DI MERCATO APERTO con cui é possibile modificare lo stock di base monetaria) :

di rifinanziamento principali sono pronti contro termine a brevissima scadenza regolate con asta

di rifinanziamento a lungo termine sono pronti contro termine a 3mesi regolate con asta

fine tuning : possono essere definitive o temporanee di immissione o di assorbimento di liquidità sono regolate oltre che dal meccanismo d'asta anche da procedure bilaterali.

a tasso fisso la BC decide sia la quantità di finanziamento che il prezzo a cui concederlo. L'aggiudicazione avviene con riparto proporzionale sulle singole domande se in eccesso di domanda.

a tasso variabile : la BC decide solo l'ammontare del finanziamento: le banche concorrono sul tasso d'interesse  da pagare per il finanziamento;la BC soddisfa prima le domande più convenienti .)

►i rifinanziamenti marginali (iORM id ): consente alle controparti di ottenere liquidità overnight ad un  prefissato tasso d'interesse(EONIA,tasso medio dell'interbancario utilizzato anche come indicatore di eccesso/carenza di liquidità;é influenzato dall'andamento dei tassi ufficiali;di norma più elevato di quello di mercato),contro titoli a garanzia("a rubinetto")

Deposit facilities: consente alle controparti di impegnare la liquidità giornaliera in eccesso ad un tasso

garantito minimo;tasso molto basso di rendimenti dei titoli di stato a breve i due tassi costituiscono
 "il corridoio" entro cui il tasso interbancario può oscillare: ogni singola banca può domandare o offrire liquidità agli altri istituti di credito.(se c'é carenza il tasso sarà Alto, se c'é liquidità sarà BASSO)

il canale estero (attivo solo in cambi fissi o manovrati)é l'unico che non é controllato

il canale A S : poco considerato legato ad operazioni atipiche di mercato aperto con titoli non di stato

la quantità di riserve obbligatorie ( ROB ) =2% (fissato dalla BCE per stabilizzare il moltiplicatore

della moneta); la passività soggette sono i depositi a vista e rimborsabili con preavviso, dai titoli di debito e del mercato monetari con scadenza a 2anni, sono escluse la passività nei confronti del SEBC;  La riserva va mantenuta per 1mese e le banche,in questo periodo, devono soddisfare in media gli obblighi di riserva;la ROB é remunerata ad un tasso medio ponderato dei tassi dell'operazioni di rifinanziamento principale nel periodo di mantenimento ;le riserve in eccesso non vengono remunerate ma possono essere versate(e remunerate) come deposito over-night presso la BCE.é uno strumento di vigilanza prudenziale,consente controlli selettivi dei flussi creditizi,costituisce una garanzia per il sistema dei pagamenti, controlla la crescita a dismisura degli Aggregati monetari.