I PRESTITI PUBBLICI

a)  A emissione diretta, se offerti direttamente dallo Stato ai sottoscrittori, attraverso i canali del mercato finanziario;

b)  A emissione indiretta, se vengono venduti ai risparmiatori attraverso l'intermediazione delle banche in cambio di una provvigione;

c)  Ad emissione mista, se offerti in parte direttamente ed in parte indirettamente.

Il sistema più frequente è quello della emissione indiretta, perché, attraverso il ricorso agli istituti di credito, lo Stato riesce normalmente a collocare sul mercato tutti i titoli emessi.

In relazione al loro termine di scadenza, i prestiti pubblici possono far parte del debito fluttuante o di quello consolidato. Il debito fluttuante è costituito dai prestiti emessi dallo Stato per importi che variano continuamente in relazione al fabbisogno finanziario corrente. Esso serve a far fronte a momentanee deficienze di cassa e, per questo motivo, è di breve o media scadenza.

Il debito consolidato è, invece, l'insieme dei prestiti a lunga o indeterminata scadenza ed è perciò destinato a coprire disavanzi cronici del bilancio statale verificatisi in ogni esercizio finanziario, sia per l'importo del capitale che per l'ammontare degli interessi. Il debito consolidato può essere redimibile o irredimibile. E' redimibile se lo stato s'impegna rimborsare i prestiti ai sottoscrittori. Il rimborso può avvenire:

a scadenza fissa, nel qual caso l'erario dovrà rimborsare l'intero ammontare del titolo entro un determinato termine;

a rimborso graduale, quando tutti i titoli emessi vengono rimborsati ogni anno per una somma comprensiva di capitale ed interessi;

mediante cartelle ammortizzabili, se ogni anno viene rimborsato interamente un dato numero di titoli, tramite estrazione a sorte.

I titoli del debito consolidato redimibile vengono chiamati obbligazioni.

Il debito irredimibile che, nelle moderne finanze non esiste più ormai da anni, è l'insieme dei prestiti consolidati di cui lo Stato non garantisce il rimborso, o che si riserva di rimborsare ad una scadenza indeterminata, obbligandosi solamente alla corresponsione degli interessi. I titoli del debito pubblico irredimibile prendono il nome di rendite.

Lo stato può servirsi di due strumenti per alleggerire l'onere degli interessi dovuti ai sottoscrittori dei prestiti del debito irredimibile: l'ammortamento e la conversione.

L'ammortamento consiste nella totale estinzione del prestito attraverso il suo rimborso ed il ritiro dei titoli dal mercato.

Si ha la conversione del debito irredimibile invece quando lo stato riesce a diminuire il tasso d'interesse sui prestiti emessi. La conversione può essere:

a)  facoltativa: si instaura un accordo tra l'ente pubblico ed i sottoscrittori, ai quali è lasciata la scelta tra queste due alternative: ottenere il rimborso del prestito per il suo intero ammontare; oppure rinunciare al rimborso del prestito e mantenere il diritto alla corresponsione degli interessi, ma ad un tasso inferiore a quello pattuito originariamente.

b)  Forzosa: quando lo stato riduce unilateralmente il tasso di interesse, avvalendosi del suo potere    d'imperio.

c)  Mascherata: quando lo stato, pur mantenendo invariato il tasso nominale di interesse, ricorre a provvedimenti fiscali o monetari che riducono il saggio di rendimento effettivo dei titoli.